企业并购是当前环境下有效的，实现资本重新配置的一种重要途径。纵向并购也称垂直并购，是并购类型中的一种。纵向并购是指生产过程或经营环节相互衔接，密切联系的企业之间，或者具有纵向协作关系的企业之间所发生的兼并与收购。也就是说，在这种并购中，并购方与被并购方存在原料供应与生产，生产与销售的关系。本文将从风险管理的角度出发，讨论企业纵向并购的成本与效益。

一、风险导致成本与效益

风险是预期结果的不确定性，风险不仅可以带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益。风险不仅包括负面效应的不确定性，还包括正面效应的不确定性。风险的定义要求我们进行风险管理时，同时考虑风险成本与效益。

风险导致的成本原指与风险相关的如下费用：保险费、留置损失、内部管理;对外服务包括咨询，必备管理和其他销售服务;融资担保;费、税和类似费用。此后风险成本管理与会计学进一步结合，风险所带来的成本的范围也扩展为，由于风险的存在而导致经济主体为获取风险收益而付出的风险代价或有意放弃的风险价值牺牲。

    二、纵向并购风险带来的成本与效益

纵向并购风险导致的成本

市场风险导致的成本。公司纵向并购的目的在于使原来的交易双方合并成一个企业，那么原来的外部成本内部化了，从而减少了交易费用。但由于未来经营环境的多变性，如整个行业的变化、市场的变化、企业管理条件的改变、国际经济形势变化、突发事件等等，这些都有可能使得企业并购后的经营无法实现既定的目标，从而产生经营风险。并购后由于市场环境变化造成企业预期盈利的减少可以归结为并购的市场风险导致的成本。

纵向并购风险带来的效益

纵向并购风险带来的效益主要体现在并购后企业成本的降低上。降低了搜寻过程的成本。市场的不确定性意味着有关价格、质量、品种、交易伙伴以及供求双方等方面的情况难以预料，为了使自己免受或少受市场变化的不利影响，企业会尽可能搜寻有关市场交易信息，从而花费大量的搜寻成本。企业并购后，通过纵向整合实现垂直一体化，将本企业正常生产业务向两端延伸至销售，零部件自制和原材料供应，使寻找和发现交易对象的成本，以及了解交易价格的成本降至最低，减少了市场所带来的交易成本。

三、通过风险管理控制纵向并购的成本与效益

企业的纵向并购是一项高技术内涵的资本运营策略与手段，纵向并购的风险很大，但高风险伴随着高收益。事实上，并购中的成本与收益都可以归结为并购面临的风险，因此并购企业必须不断提高自身的判断水准与风险防范能力，以此达到控制成本，并通过减少成本增加效益的目的。

.通过市场风险规避减少成本

规避市场风险，首先要根据并购信息，运用特定的并购风险识别技术，开展市场风险识别活动，搜寻市场风险因子，判断潜在市场风险的性质及其影响，实现风险识别目标。同时，根据所获取的信息制定市场风险规避计划。

规避市场风险，最主要的就是研究和把握企业的外部环境。企业的外部环境包括经济环境、政治环境和竞争环境。经济环境是指经济增长情况和各项经济建设的发展状况等;政治环境主要指政府的有关方针政策和各种法令条例等;竞争环境是指竞争对手的产品数量、品种、质量、市场占有率、生产能力、生产成本及采用的销售渠道和推销策略等。